La mayor caída del crédito en la era K

                                                                                              Por Gabriel Rubinstein

Medido en términos de poder adquisitivo, es decir, corregido por la inflación, el crédito bancario ha caído, entre octubre de 2013 y febrero de 2014, un 5,3%.

Se trata de la caída más brusca en la era K considerando la cantidad de meses (4 meses).

Otros momentos de caídas bruscas,  en un lapso igual, habían sido: entre octubre de 2008 y febrero de 2009, un 3,4%; y entre diciembre de 2011 y abril de 2012, un 1,6%.

En el caso de 2008-2009, caída originada en la caída global de los mercados financieros, la caída continuó; entre “pico” (octubre de 2008) y “valle” (marzo de 2010, es decir 17 meses), la caída del crédito (siempre deflactado por IPC “verdadero”), fue del 9,9%.  Vale considerar que la caída en actividad económica (EMAE “verdadero”) habría sido entre pico (julio de 2008) y valle (mayo de 2009) en ese período, del 9,6%.   

Si se mantiene la actual política económica (aceptación del ajuste recesivo, como “mal menor” frente a la una crisis por pérdida de reservas y aumento fuerte de las brechas cambiarias), nuestra proyección s que el crédito bancario seguirá subiendo por debajo de la inflación “verdadera”, debido al permanente trabajo de colocación de bonos (Lebac) del BCRA. Y aún con caídas ya más suaves del crédito en meses venideros, si extendemos nuestro pronóstico a la misma cantidad de meses que la crisis de 2008-2009, es decir hasta el mes de diciembre de 2014 (14 meses), nos arroja un guarismo de 13% de caída.

Es decir, nos estaríamos enfrentando a la mayor caída crediticia de la era K. Esta caída crediticia, estaría a su vez sugiriendo, que no saldremos del ambiente recesivo en que nos encontramos. Podría moderarse la caída del PIB, y de hecho estimamos que de abril en adelante se amesetaría más la economía, dejando de caer de la forma que lo hizo en meses recientes.

Pero nuevamente, se estaría consolidando el escenario de economía estancada (o en recesión) y muy alta inflación, que ha venido caracterizando el largo final, la agonía, del modelo económico K.